明年会很惨

明年会惨到啥程度 危险可能随时降临 2023.12.11 No.279

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在正式谈论今天的主题之前，我想先说一件题外的事情。一位网友请我在节目中介绍一下人道中国的年末募款活动。他们募款完全用于帮助国内的良心犯。具体情况，请看人道中国网站和相关视频节目。

https://drive.google.com/file/d/1BGBc-rB9cxUhMg9cCyY6vBc2lrX_hoM2/view

虽然，我只是一个自媒体人，并不属于任何组织。但是，关心中国良心犯，是我义不容辞的责任，因为，那些良心犯是为了我们而坐牢，而牺牲。因此，我愿意借这个机会，请大家关注中国良心犯、帮助中国良心犯。关注支持人道中国，同时，也关注和支持所有帮助国内良心犯的组织和机构。让自由的火种不停传递，让抗争的英雄不再孤单。

这个月的5号，基于中国地方政府债务的飙升和房地产市场持续低迷的事实，著名的国际信用评级机构穆迪公司将中国主权信用评级展望由“稳定”调整为“负面”。这是穆迪公司六年来首次将中国主权信用评级展望下调至“负面”，穆迪公司曾经在2017年将中国的主权信用评级下调，而这次评级展望下调至“负面”，意味着不久以后中国主权信用评级可能会被再次下调。此外，穆迪公司还预计未来十年中国经济增长将放缓。穆迪、标准普尔、惠誉国际为全球三大权威信用评级机构，虽然三大评级机构设立的项目不同，但实际上进行评级的方面大同小异，基本是从政治社会和经济两个方面进行分析和评级，前者反映偿还意愿，后者代表着偿付能力。国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿和信用能力的一种判断。如果一国政府被认为是稳定而且能对经济问题迅速做出反应，一国国民生活水平不断改善，通货膨胀率低，公共部门和私人部门债务负担较低，财政赤字不大，资金被用于生产性投资，则该国的评级就高。反之，就低。主权评级实际上是评级机构为国际投资者进行跨国投资而推出的一项主体评级服务。

对于穆迪公司这个世界上最权威的评级机构给出的极为负面的评价，中共当局当然无法置之不理，只是，他们只能表示“失望”，而不敢公开质疑它的客观性，科学性。他们一如既往地宣称，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战，房地产市场下行给地方一般公共预算和政府性基金预算带来的影响是可控的，至于如何控制，当局并没有说明。让人意想不到的是，穆迪公司在下调了中国主权信用评级展望之后，紧接着又下调了香港、澳门的主权信用评级展望，理由是香港、澳门的政治、经济决策自主权，恐怕会逐步受到北京方面的侵蚀。不仅如此，中国的工、农、中、建四大银行，和中国国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行和中国邮政储蓄银行，以及阿里巴巴、腾讯等多家著名企业它们的评级也被下调为负面，这样的情况此前可不多见，这实际上等于对整个中国的经济前景完全给予负面评价，更是对中共当局的自我表扬的否定。需要指出的是，类似穆迪公司这样的评级机构，是靠信誉存活的，穆迪公司为了自己的信誉，也不会随便做出结论，并不存在故意抹黑中国的可能。而穆迪公司提到的地方债和房地产的风险，根本就是无法否认的事实。

可以说，人们本来就对中国的经济前景没有信心，穆迪公司给出这个评级展望，会让人们对中国未来更加担心。实际上，就连吹鼓手胡锡进都承认，目前中国国内资产界和普通公众的信心就处于相对的低点。胡锡进在评论穆迪公司的文章中说，现在人人都会说讲政治，顾大局，但什么是当前最大的政治和最大的大局呢？我们要十分明确：它就是把经济进一步提振起来，把全社会的信心真正鼓舞起来。显然，穆迪公司的这个结论一出来，会让当局的许多宣传失去作用。正因为如此，穆迪公司的评价才让中共当局感到紧张和愤怒。

中国经济正面临多项挑战，其中，最严重的莫过于空前的房地产危机以及地方政府债务风险，尤其是地方隐性债务负担，而房地产危机和地方债务危机，随时都可能引发金融危机。可怕之处就在于，房地产和地方债务这两个问题，根本就无解。

值得一提的是，同是位列三大国际权威评级机构的标准普尔不久前发布了一则报告，宣称，中国房地产行业即将触底，整体楼市将按级依次复苏。就在上个月的月末，中国人民银行的行长在香港的一次会议上特别提及标普的这份报告，表示“中国房地产市场的情绪和价格都开始呈现正常化的趋势，预计房地产市场已经见底。”只是，标准普尔的这个报告，和中国的现实情况明显不符，甚至违背常识。

事实上，在最近这半年多的时间里，当局已经推出了一个接一个的政策，千方百计地鼓动和诱导人们去购买住房，然而，却完全没有效果，房地产市场一直在急剧萎缩。不过，人行行长这番言不由衷的话，也可以从另一个角度去理解：所有的招数都用尽了，剩下的事情，只能听天由命了。

三天前，中共召开政治局会议分析研究2024年经济工作，会议提出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。其中，先立后破明显指向房地产业。意思大概是，在新的能够替代房地产业的行业确立之前，不能让房地产泡沫破灭。显而易见，对于房地产泡沫的破灭，当局不甘心、不死心，他们还寄希望于房地产市场的回升，要继续维持房地产泡沫，毕竟，卖地是地方当局的重要财源，他们不肯断了自己的财路。去年一年，当局几乎使用了一切可以使用的招数，然而，却回天无力，大批的房地产企业可能会破产倒闭。有报道说，当局准备向一些房地产企业提供贷款，避免他们倒闭。只是，当局或许可以救活一些房地产企业，但是，却救不了房地产。因为，一个根本的事实是无法改变的，那就是住房已经严重供过于求，房地产市场近乎饱和。

当局一再宣称，中国的城镇化率还有较大提升空间，意思是，还有很多农村人口会进城安家、会买房。只是，这个说法存在着很大的问题。实际上，很多年以前，中国的城镇化就已经基本上结束了。一个众所周知的事实就是，农村只剩下老人和小孩，青壮年基本上都已经来到城市工作和生活。只不过，那些进城的农民无法得到城市户口，同时，他们也买不起城市的住房，只能常年在城市中租房居住。在任何一个正常的国家，这些人都应该算作城市居民。在中国目前城乡隔离制度的前提下，用户籍来判定城镇化率，本身就是一个错误。而且，房地产市场已经基本饱和，中国的人均住房面积已经超过世界上大多数国家，甚至，已经超过很多富裕的欧洲国家，而中国的人均收入却大大低于那些欧洲国家，一套房子要掏空三代人六个钱包。显然，房地产已经过度透支了社会财富，透支了百姓的财富。更可怕的是，今后，中国人口开始大幅度减少，每年可能有大约两千万老人离世，这也就意味着，可能有几百万、甚至上千万的住房多余出来。比如，上海市，70岁以上老人有260多万，这就意味着，10年以内可能有上百万套房子空出来。不光是上海，几乎所有的大中城市都会出现这个现象。其实，就是不再建造新的住宅，房子也已经住不完了。所以，房地产市场已经不可能起死回生。

去年的时候，房地产市场就已经十分低迷，或许，那是受疫情的影响。然而，今年的情况比去年更加严重，100家最大房地产开发商的新房销售下降了约30%。而且，绝大多数的城市，其中包括深圳这样的一线城市，新房和二手房的销售价格都在大幅下降。前些天，《每日经济新闻》报道过一则新闻，武汉一个在建项目近期突然降价。先期购买住房的业主，还没拿到房子，就已经损失了几十万元。有业主直言，“一夜之间损失超过50万元。”《澎湃新闻》报道了成都一个住宅项目降幅达到40%以上，被认为是恶意降价。实际上，过去已经有许多房企因为降价幅度过大而遭到当局的处罚，如果不是当局的强制措施，很多地方新房的价格会下降40%，乃至一半以上。即使这样，还是有大量的房子难以卖出。而且，在房价下跌的同时，一些主要城市二手房挂牌售房量几乎增加了一倍。可以想见，当人们普遍意识到，房价无可挽回之后，会有更多的人卖掉多余的住宅。最终的结果，势必导致房价加速下跌。很有可能，中国房地产泡沫会在明年彻底破灭。中国家庭70%的财富是住房，不难想象，如果房价大幅下跌，后果该是怎样。

房地产泡沫的产生，固然和地方当局有关，而最高当局更是有着不可推卸的责任，他们为了制造虚假繁荣，滥发钞票，纵容房地产的恶性膨胀。房地产泡沫是中共当局一系列罪恶政策的必然结果，房地产泡沫的恶果不仅坑害了亿万百姓，也坑害了这个国家。

除了房地产危机，由于地方用于还债的卖地收入断崖式下跌，地方债务问题也在走向危机，尤其严重的是，地方的隐形债务可能导致灾难性的后果。

观察者网今年6月曾经刊登过两位清华学者的文章，题目是“五大因素阻碍经济恢复，怎么破？”文章提到，她们有位博士生的博士论文对地方债做了深入研究。据他估算，2020年地方政府的债务已经接近100万亿，大概就是当年GDP的95%，接近百分之百。经历过这三年的清零，地方政府目前的全部债务，肯定会大大超过100万亿。虽然，无人知道地方隐性债务的实际规模是多少，但是，在即将过去一年里，有一点已显而易见：地方政府的债务状况已难以为继，很多地方政府已经难以支付债务利息和本金，考虑到房地产市场急剧萎缩，地方政府的卖地收入大幅减少，明年地方债的情况肯定会更加严重。

今年4月，贵州有关部门公开发文，说依靠自身力量，已经无法应付地方债务，此后，又有一些地方表示，他们的债务问题已经无法解决。为此，最高当局要求贵州采取一揽子计划，解决债务问题。外界看到的是，贵州某个城投公司的债务被展期至20年，而且，前10年不还本，只还利息，而且，利息大幅降低。还有，贵州某城投公司决定七折还本，利息就更不考虑支付。这等于公开赖账，让银行和债券持有者承担损失。需要指出的是，地方城投公司的债主很大一部分都是当地的银行和金融机构。这样的处理方式，当局美其名曰“跟金融机构平等协商，展期、降息、甚至打折偿债”，风险和损失都留给金融机构。其实，在中国，白痴都知道，金融机构和政府绝对不平等，更不可能平等协商。正常情况下，没有任何一个银行和金融机构会接受这样的条件，但是，在中国就可以达成这样的协议。当然，最终受损失的不是银行，而是在银行存款的百姓和企业。此外，贵州今年还发行了约2150亿元的特殊再融资债券，用于偿还存量债务，也就是借新债，还旧债。而贵州今年全年的财政收入只有一千多亿，一年新借的债，两年的收入都还不上，典型的寅吃卯粮，这就是最高当局应付地方债的办法。显然，债务并未真正化解，只是推后偿还期限，推迟危机爆发的时间。其实，从2008年实施“4万亿”刺激计划到2023年之前，最高当局已经四次摸底、四轮置换地方债，结果，地方债、特别是隐性债务却在不断膨胀。地方债，最大的问题就是，借债的时候，地方当局就没有想过还债的事情。又没有制度约束，债务只能越积越多。在这种情况下，无论采取什么措施，也无法克服制度上的缺陷，地方债问题只会越来越严重。

值得一提的是，面对如此严峻的形势，最高当局近日表示，加强党中央对金融工作的全面领导，坚决防范金融风险。难道，这十年不一直都是党中央在领导吗？难道，想要通过党纪，来阻止金融危机爆发吗？显然，最高当局已经束手无策，只能虚张声势，自欺欺人。

其实，无论是房地产问题，还是地方债务问题，如果十年前便开始采取根本性措施，情况可能不会如此严重。只是，这些年来，习近平当局的重心根本就不在国计民生上，对这些明显的问题视而不见，得过且过，事到如今，已经是病入膏肓，无可救药。地方债或许可以推后，可以拖延。但是，房地产危机却很难拖延，一场波及全民的金融危机随时都有可能发生。除了战争，这可能就是明年最大的危险。

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